Не мы первые, не мы последние, кто можем пострадать от бегства горячего капитала из страны, – Вернивский

01 июня 2019 г., 15:28:00

1686

Последние несколько лет курс гривны двигался по одинаковой траектории. Мы наблюдали укрепление курса весной и в первой половине лета. И снижение курса во второй половине лета до конца года. Конечно не каждый год все повторялось в точности, но +-ситуация была одинаковая.

Все эти движения имели довольно понятное обоснование. В весенне-летний период экспортные доходы превышали импортные расходы. Все это происходило по той причине, что значительная часть доходов формировалась за счёт аграрного сектора и именно в этот период у них начинался сезон. Второй период, особенно осенью, начинают увеличиваться импортные расходы и соответственно растёт курс доллара.

Читайте также: Что если допустить дефолт?

Понимая такое ситуативное повторение сценария, с прошлого года на рынок зимой начали заходить иностранные портфельные инвесторы со стратегией торговли «carry trade». Они заходят перед спадом курса, чтобы заработать и на курсе и на процентах по овгз. Это стратегия довольно простая. За рубежом процентные ставки довольно низкие. Учитывая наши курсовые колебания, а особенно как они развиваются, можно привлечь деньги под низкий процент за рубежом и войти именно в момент перед укреплением гривны. Заработать на разнице процентных ставок. А выйти перед снижением курса. Стратегия на полгода. Эту стратегию я сам хорошо понимаю, так работал на этом рынке. А чтобы инвесторам было проще, то для них даже были выпущены короткие трехмесячные, шестимесячные и девятимесячные овгз.

В прошлом году у этих инвесторов была проба пера. Они купили овгз всего на 300 млн дол. Однако и этой суммы было достаточно, чтобы качнуть валютный рынок. Увидев, что стратегия сработала, в этом году инвесторы купили овгз уже на 1,5 млрд дол. Это деньги не инвестированные в экономику, а временно вложенные в овгз и готовые в любой момент убежать из страны. Все это укрепление курса, что мы наблюдали это не более, чем работа этих инвесторов.

Безусловно, я не знаю какая сейчас у них стратегия. Однако, это и есть тот опасный «горячий капитал», что может создать проблемы стране в будущем. И меня пугают масштабы роста этого капитала. Всего за год, он увеличился в 5 раз! Если он ещё вырастет в 5 раз в следующем году, то этого будет достаточно чтобы довести страну до дефолта. Причина всего этого довольно простая. Если они начнут конвертировать гривну в доллар и выводить деньги, то это будет очень большое давление на курс. А представьте, что если единовременно 1,5 млрд захочет выйти. А если их будет не 1,5 млрд, а 5 или 10 млрд одновременно, то наши резервы испарятся в течении месяца, при этом курс вырастет до 50-70 грн за доллар. Для нас такая девальвация будет значить дефолт, так как страна не сможет обслуживать свой внешний долг.

На самом деле, не мы первые, не мы последние, кто можем пострадать от бегства горячего капитала из страны. В других странах уже не раз приводило к плачевным последствиям. И я боюсь, что мы идём тем же путём.

Підписуйся на сторінки UAINFO у Facebook, Twitter і Telegram

Источник: → Все новости от